TA：滕哈格帅位在6到8周内无恙；拉爵称不会给曼联增添新债务

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在曼联官方宣布吉姆-拉特克利夫爵士收购了俱乐部25%的股份之后，The Athletic曼联跟队记者劳里-惠特韦尔发表了署名文章来阐述这一收购对俱乐部的影响。

在格雷泽家族对曼联进行所谓的“战略审查”13个月后，一项见证俱乐部动态变化的交易已经完成。吉姆-拉特克利夫爵士的英力士集团收购了曼联25%的股份，从而获得了竞技控制权，同时还将向俱乐部投资3亿美元。

这并不是大多数球迷期望的完全收购。在格雷泽家族提出的战略评估中被称为“红宝石计划”的时候，球迷们曾希望进行一次“全面出售”。然而，这笔复杂的交易应该会给足球方面带来新的动力，同时也是格雷泽家族首次获得来自外部的投资。

数周以来，律师们一直在内部详细审查最终细节，以确保该排他性协议的严谨性。曼联的非执行董事会成员必须以股东的利益为重，他们确信自己能够应对任何法律挑战。拉特克利夫提出收购在纽约证券交易所交易的A类股票，以及格雷泽家族的B类股票，后者的投票权价值是A类股票的10倍，从而使交易得以通过。

作为交易的一部分，自行车队天空车队前策划者戴夫-布雷斯福德爵士和英力士体育CEO让-克洛德-勃朗都将加入董事会。

俱乐部员工在平安夜的下午收到了临时CEO帕特里克-斯图尔特的电话邀请，这通电话没有主题。斯图尔特来到了他位于老特拉福德的办公室，在电话中向曼联员工发表了讲话，并向曼联俱乐部和股份公司的董事会解释了这笔投资和新任命的人员。

正式批准该交易需要六到八周的时间，期间格雷泽家族的所有兄弟姐妹都将继续留在俱乐部，因此英力士在体育决策上还没有正式的控制权，这意味着滕哈格的主教练职位暂时应该是安全的。

这笔交易是什么意思？

拉特克利夫的公司英力士收购了曼联25%的股份，以换取俱乐部的竞技控制权。这笔交易耗资约13亿英镑(16亿美元)，意味着曼联俱乐部的足球运营现在将由英力士监管，但自2005年以来一直拥有曼联的格雷泽家族将会继续全面掌管曼联。格雷泽家族和A类股东将获得相同的价格，即每股33美元。

这3亿美元的现金注入将用于改善老特拉福德和其他基础设施，英力士将对与足球相关的任何决策(例如转会政策或滕哈格的未来)拥有最终决定权。

您可能会想知道，考虑到俱乐部股份的结构，这是如何成为可能的。

曼联的股份分为A类和B类。格雷泽家族拥有所有的B类股份，其投票权是在纽约证券交易所公开交易的A类股份的10倍。最重要的是，如果出售B类股票，它们会自动转换为A类股票。

俱乐部还有其他非格雷泽家族的股东，其中英国投资管理公司Lindsell Train拥有超过20%的A类股份。其他知名投资者包括Ariel Investments、Eminence Capital和Pentwater Capital Management。

当曼联和英力士集团的交易被宣布时，拉特克利夫透露他已经收购了A类和B类股份各25%。英力士希望通过向A类股东提供与格雷泽家族一样多的机会参与要约收购，以最大限度地降低少数股东采取法律行动的风险。

那么，这并不是格雷泽时代的终结？

当然不是。

格雷泽家族拥有俱乐部约69%的股份，非家族成员持有约31%的股份，其中绝大多数由机构投资者持有。

拉特克利夫的出价最初只针对格雷泽家族持有的股份，但在第三轮出价中，他提出了一项交易，将使他获得略多于50%的多数股权。这样一来，乔尔-格雷泽和阿夫拉姆-格雷泽这两名对曼联兴趣最大的格雷泽家族成员就可以继续作为小股东留在俱乐部。

当谢赫-贾西姆的卡塔尔财团于10月撤回竞标，并且英力士表示希望购买曼联25%的股份时，报价再次发生了改变。

自2005年被格雷泽家族恶意杠杆收购以来，曼联的大部分球迷长期以来一直反对格雷泽家族对俱乐部的所有权。一夜之间，曼联背上了6.6亿英镑的债务，其中一半由俱乐部本身承担，另一半由收购方Red Football承担。不过，分担债务并不重要，因为曼联需要支付利息，而且这笔账单数额巨大：仅在2006年就达到1.13亿英镑，而当时的年收入只有1.68亿英镑。

曼联在格雷泽家族治下的总债务变动一览，2023年的数字截至第三季度，单位均为百万英镑

然而，格雷泽家族还是选择了留下。拉特克利夫和英力士将如何应对这种并未一刀两断的局面会非常引人关注。

英力士为曼联承诺了什么？

今年2月，当英力士以曼联传奇名宿埃里克-坎通纳的名言命名的“拖网渔船项目”宣布竞购曼联时，他们的宣言是试图“将曼彻斯特带回曼联”。

该公司表示：“我们将代表球迷和更广泛的社区，将自己的角色视为曼联的长期监护人。我们雄心勃勃且极具竞争力，希望投资曼联使其再次成为世界第一俱乐部。”

“我们也认识到，英国足球治理正处于十字路口。我们希望帮助引领下一个篇章，通过使俱乐部成为现代、进步、以球迷为中心的所有权方式的典范，深化英式足球的文化。”

“我们希望曼联立足于其引以为豪的历史和英格兰西北部的根基，让曼彻斯特回归曼联，并明确专注于赢得欧冠。”

这听起来很不错，但就拉特克利夫对曼联的计划而言，这究竟意味着什么呢？

对于他们在法甲联赛拥有的尼斯俱乐部，英力士受到了一些批评，这些批评认为拉特克利夫及其团队过分信任之前的数据，认为只需要更大的投资来改善成绩，他们不太可能在老特拉福德重复同样的错误。

在输给曼城和纽卡斯尔联以及欧冠小组赛垫底出局之后，主帅滕哈格的帅位受到了质疑，这意味着在新的所有权结构下，对荷兰人未来的猜测不可避免。

英力士将通过对曼联足球运营的评估来决定滕哈格是否适合担任这一职务，尽管接近英力士竞购过程的人士此前曾对滕哈格在老特拉福德所做的工作表示钦佩。

此外，曼联首席执行官理查德-阿诺德将在年底离职，并由斯图尔特临时接替。勃朗是前尤文图斯CEO，他在去年12月离开了巴黎圣日耳曼的高管职位，今后他将负责监督英力士体育部门的业务组合，他被考虑任命为曼联的新任CEO。

布雷斯福德在2012年伦敦奥运会和残奥会后因带领英国自行车队达到新的高度而被授予爵位，他将发挥重要作用，现年59岁的他很可能会在实施变革之前对现有的业务进行审查。

足球总监约翰-默塔夫的未来尚不明确，布雷斯福德的意图是任命一位体育总监来监督运营，并聘请一位转会专家来完善引援工作。一些人认为这对默塔夫来说是曼联生涯的终结，俱乐部内部的一些人预计他最终会离职，但消息人士坚称还没有做出决定。

与英力士竞标方接近的消息人士在私下匿名向The Athletic透露，拉特克利夫认为改善老特拉福德球场和卡灵顿训练基地的基础设施至关重要，他的提议还包括投资曼联女足的意向声明。

在交易宣布之前，有消息称拉特克利夫准备投入3亿美元的财富用于曼联的基础设施升级。

虽然这还不足以完全解决老特拉福德球场和卡灵顿训练基地的各种问题，但这是朝着正确方向迈出的一步。曼联截至6月30日的最新财务结果显示，他们现在通过净债务、循环信贷以及未偿还的转会费用欠下了超过10亿英镑。

然而，一个关键的因素是，拉特克利夫收购的是少数股权，而不是他的竞争对手谢赫-贾西姆提出的完全收购，而且英力士也没有表示将会清偿曼联的现有债务。

拉特克利夫的收购方案没有就债务问题发表正式声明，但他在幕后保证不会将“新债务”(即为收购曼联而借贷的资金)列入俱乐部的资产负债表，而是由英力士集团承担。

然而，拉特克利夫认为在曼联身上“不需要不断往桶里倒更多的钱”。

曼联球迷是否应该对未来的投资感到兴奋？

让我们拭目以待。

尽管曼联现在部分归属于英国最富有的人之一，但他仍然需要考虑财政公平规则。

英超联赛的财政公平规则允许俱乐部在连续三年的时间段内亏损1.05亿英镑，前提是这些亏损会由所有者提供的现金注资来填补。如果违反了这个限制，可能会面临罚分，就像现在的埃弗顿一样，但曼联在这方面几乎没有什么可担心的。

即使曼联没有进入本赛季欧冠的淘汰赛阶段，但他们也参加了小组赛，而这正是新投资者可能要密切关注的地方。欧足联新的“阵容成本规则”将确保成本控制，该规则限制俱乐部最多只能将其收入的70%用于球员和教练的工资，但不包括非参赛人员的工资以及转会和经纪人费用。

这是需要牢记的一点——尤其是对于一家在出售球员以获取利润方面不太出色的俱乐部而言。

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